巴菲特逃顶纳斯达克，却没逃过日经崩盘？

liukang20249小时前166.SU吃瓜212

来历：英才商业

本年就一直在见证前史！

在8月5日日韩股市暴降触发熔断，日经当日暴降12.4%，中国台湾等亚太地区也被涉及；可是次日，日经就发起了“全面反扑”，指数当日暴力反弹收涨10.23%，又再次触发上涨的熔断机制，后两天行情底子抹平周一的跌幅。

除了恒生和大A，简直亚太地区其他商场都收得还算抱负的反弹。如此超短期的商场改变，其实能够印证之前的逻辑，在之前的文章中提过，短期日元汇率变动，买卖员关于日元的套利买卖“爆仓”大概率是引发这次商场巨大动摇的重要原因之一，可是实际上更多的是美日两国的经济预期发生改变后，资金出于避险而挑选的短期流通才是“始作俑者”。

01日经闪崩的真实原因

因为最近日本汇率上升的速度过快，给这些中心套利者带来了巨大的汇兑危险。依照套利买卖的逻辑来看：因为日本央行长时刻保持低利率乃至零利率，使得华尔街的买卖员以及全球的资金都来借入日元，一部分兑换成美元后，用其出资美股的纳斯达克，也有一部分资金留在本地出资日经指数，本来一片吉祥。可是当日本央行加息后，导致日元兑美元的汇率短时刻大幅走强，危险逐步开端添加，此刻的套利买卖者不只需为借入的日元付出更高的利息，并且还要面对较大的外汇损益，而此刻他们持有美元财物，比方纳指的“七子”，并且汇率动摇是自带杠杆，动摇如此之大，他们只能挑选平仓美股头寸，进行归还日元，美元就被短期巨量的抽离美股以及其他商场，日元从而再度走强；

而另一部分持有日元财物的买卖者，也是借低利息的日元购买的。不过，日本央行加息的操作，会让此刻已处于高位的商场开端忧虑，加息或许会加重对日本经济的负面影响，而这种负面预期体现在三个方面：一个是居民的借款压力会上升，年轻人的日子压力会加大，对消费形成按捺；二来是企业的借款本钱也会随之上升，从而推高企业的营运本钱；第三是日本作为贸易顺差的出口型国家，加息带来的日元增值或许将不利于出口。股市作为本国经济“晴雨表”底子上反映了商场预期，加息后的日本股市预期改变，让许多前期套利买卖者获利了断，很多的日元财物被卖出，空头心情不断堆集成了挤兑，导致日经大跌，尽管周二反弹超10%，但从7月11触顶42426.77点至8月6日，日经区间跌幅达到了17.11%，趋势已成。

就现在来看，除了日本股市，美股的纳斯达克也再难独善其身。

上星期五“暴雷”的非农数据，使得美国经济衰退的危险猛增。非农数据远远低于预期，失业率现已飙升到了4.3%。商场普遍以为美联储曩昔超长周期的高利率现已完全拖垮了美国经济。之前不止一次置疑过美国政府的经济数据造假，来延迟降息节奏，依据美国的最新的非农工作只需11.4万人，大幅低于预期的17.5万人，并且更严峻的事，将前值由20.6万人批改至17.9万人。“批改”，为何要批改？是不是迫于拜登政府的压力？

在参选时营造出昌盛的假象，而现在拜登推选，经济数据直接变脸，这难道不是光秃秃的造假？所以，纵使9月降息预期现已很弱化了，美股尤其是纳斯达克的泡沫正在幻灭。股神巴菲特的操作其实也印证了这一趋势，旗下出资公司波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）在8月3日发布了2024年第二季财报，依据发表的数据显现，公司第二季度大幅减持50%苹果持股，而所持有的现金财物飙升至2769亿美元，改写前史新高。

其时有分析师以为，巴菲特大举出售苹果持股，很或许是对美国股市和经济远景感到不达观，挑选现金为王也是在避险。跟着这几天美股、亚太股市连续的崩盘，好像也印证了巴菲特再次成功逃顶。

02巴菲特为何喜爱日元财物

其实巴菲特仍是很喜爱日元财物的，究竟日本的资金本钱太廉价了。

2023年4月，巴菲特时隔11年去往日本，一起也持续重视日本的资本商场，意图是正考虑持续加码出资日本股市。实际上从2020年开端，巴菲特的伯克希尔就增持了日本的五大商社，即三菱商事、伊藤忠商事、丸红、三井物资和住友商事，其持股份额已从5%左右升至7.4%，同年6月，伯克希尔持续增持，据了解已将其持股份额增至8.5%以上，这一份额的提高充沛显现了伯克希尔关于日本商社长时刻发展远景的看好，究竟对日本五大商社的出资是伯克希尔公司在美国以外的最大出资。其实巴菲特的出资逻辑也不难理解，都知道巴菲特比较忌讳出资科技股，尽管报答丰盛，但全体危险过高，且壁垒不行严正，更要害是老巴有些搞不懂，持股苹果估量也是涣散出资用。

而关于日本商社，巴菲特很喜爱的原因首先是安稳的股息，每年3%-5%的股息尽管不高，但比较日本超低利率乃至零利率，相对归于高收益，能够作为底子保障，并且商社事务涣散，可作为出资组合，弱化出资危险；更要害的是这五家商社都是事务高度多元化的公司，包括了动力、机械、化工、食物、金融和银行等职业，这些都是巴菲特了解的工业，并且这些老牌日企运营较为稳健。总而言之，多元化事务、安稳股息以及优质的自在现金流是巴菲特喜爱日本“五大商社”的重要原因，并且曾泄漏过想要持有10年以上。

那买日股的钱从哪里来？

底子用不了巴菲特多少自有资金，低本钱借日元啊！叠加本年7月中旬前美元兑日元张狂上涨，本年4月份，巴菲特以旗下公司伯克希尔·哈撒韦为主体，再次发行日元债。依据细节来看，本次伯克希尔发行的日元债总共分7批发行，算计2633亿日元（约合17亿美元），而该买卖中最大的一笔是三年期债券，伯克希尔仅从该期限债券就征集了1690亿日元，超越其上一年11月份日元债券征集的总金额。而定价方面，在基准利率中点加51个基点，并且在该期限上供给了近1%的票息，即便是1%，也显着高于日本公司出售的相似期限收据，这使得伯克希尔发行的债券求过于供，征集速度也快得惊人。其实从2019年开端，伯克希尔就现已发行过8次日元债，现已是海外发行日元债最大的主体之一。据不完全计算，到本年4月份最新的发日元债，伯克希尔发行日元债征集的金额现已直奔100亿美元。

意图，其实很显着，巴菲特及伯克希尔是想确定日元的超低利息，借日元来加码日本商场，并且发债还能躲避外汇动摇危险，添加资金运用功率。要害这个时刻节点也适当精准，在日本央行加息前完结发行借入日元，即便不出资，持有很多日元现金也是一种不错的避险手法（这个在之前的文章中提到过）；并且当时日元大幅增值，能够用日元换更多的美元，买美国十年期国债（这段时刻也是收益率走低，价格上涨）或布局除纳斯达克以外的轻视美股商场也是很好的挑选。不过现在的商场状况，估量更多应该是持有日元，并且从巴菲特减持苹果50%仓位也能看出，现在的老巴又是“现金为王”，左手美元，右手日元。

现在二季度已过，暂时未有三季度巴菲特旗下出资公司或伯克希尔的持仓头寸状况，不知道股神这次是否逃过日经的暴降，仍是提早做了调仓。不过，有人计算过，依照最新的持仓数据来看，因为这段时刻日经的大幅下挫，巴菲特在日本的持仓估计回撤超百亿美元，好在后边两个买卖日呈现了显着反弹，及时回血。不过坚持价值出资的巴菲特而言，这点回撤应该不影响全体的出资组合。

究竟关于出资日元财物10-20年的超长出资期限里，只需国家主权不发生改变，货币政策和财政政策也都是短期的行为，即便现在商场预期加息后的日本将迎来经济压力，时刻也会抹平这些负面压力。

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