长安华为协作“变味”，问题出在哪？

liukang20247天前吃瓜入口65

来历：车壹条

8月19日晚间，跟着长安轿车发布的一纸正式公告，触动圈表里大半年的“长安华为协作”总算尘埃落定。

此次公告回答了三大关键问题：榜首，华为车BU事务（即引望）终究估值为1150亿元；第二，长安轿车借阿维塔名义入股；第三，长安方面入股份额为10%。

但是，关于翘首以盼了大半年的长安股民和吃瓜大众来说，这笔买卖却留下了更多问题待解， 8月20日，长安轿车股价跌破13元，终究以跌落4.3%收盘。这也从旁边面反映出了资本市场对这笔买卖的情绪。

那么，长安与华为之间的这场磕磕绊绊的联婚，究竟是哪里呈现了问题，后续又该怎么开展？本期《寻根究底》，壹姐带你一同来理一理。问题1：华为智驾，只值1150亿？

壹姐：首要，这场签约之所以这么受重视，除了长安的投入之外，还因为这笔买卖会正式发表华为引望的终究估值。此前，券商与出资组织对其估值大多在2000亿元左右，这是考虑到华为车BU事务现已完结扭亏为盈，且公司处于快速扩张阶段。

更重要的是，引望独立于华为之外，并将采纳多元化的持股方式，这被以为是在为未来的上市做准备，而一旦引望成功上市，其市值更是有望与宁德年代等职业龙头股看齐，成为科技股中的领头羊。

作为参阅，宁德年代现在的市值为7600亿元，这也就意味着1150亿元的终究估值存在华为“卖人情”的成分。

这当然也不是因为华为分外“宽厚”。实践便是，现在即便是长安这种体量的公司，曩昔一年（2023年）的净利润也只要113亿元，还不行付清引望10%股份的“全款”。而对华为来说，从车企兜里掏钱也不是当下的主要任务，最重要的仍是拉来更多的同伴一同上船，帮引望把蛋糕做大。

因而，引望终究1150亿元的估值看似华为“吃亏”，实则却是向全职业抛出了橄榄枝。关于那些被约请的潜在协作同伴来说，即便不考虑华为技术的加成，仅仅从出资报答视点来看，成为引望的股东也将是一个不错的挑选。问题2：入股40%变4%，长安在想什么？

壹姐：假设说引望1150亿的估值表现了华为的诚心，那么长安在终究买卖上的“保存”则多少显得有些令人绝望了。

要知道，就在不到一年前，长安与华为初次发表建立合资公司的音讯时所泄漏的信息是“长安占比不超越40%。”根据一般经历，这就代表着终究长安在引望中的占比即便缺乏40%，也不会相差多少。

但是，现在长安以阿维塔的身份进行出资，从引望的“第二大股东”改变成了一个直接持股的参与者，人物改变不可谓不完全。假设考虑到长安实践上只持有阿维塔41%的股份，那么其对引望的终究实践控股就等于从41%变成了4.1%。

明显，这中心一定有什么环节呈现了问题。在长安与华为近一年的商洽中，仅仅是外界可以觉察出的“暗潮涌动”就已有许多征兆。

2024年1月，长安轿车董事长朱华荣在全球协作同伴大会上语出惊人，连续对余承东的“遥遥领先”和“千万内最好”论开炮，让两个月前刚刚签下合资备忘录的长安华为一秒从“蜜月期”转向“暗斗期”，也让外界对二者的协作产生了更多的猜忌。

其实，朱华荣对余承东的“开炮”，与长安和华为的协作并不存在自相矛盾，因为长安从一开端便是华为内部造车两条道路中徐直军主导的HI方式的坚决支撑者，关于“四界”背面的智选车方式，长安的情绪一向都是“敬而远之”。而与华为建立合资公司，也是建立在这一现实建立的前提上。

但是，在曩昔的一年中，华为智选车方式在问界的协助下势不可当，该方式下华为最密切的协作同伴赛力斯也在上半年完结了扭亏为盈。这不只影响了华为内部的观念，也直接撼动了长安与华为1v1协作的根基。

所以，在后续的揭露讲话中，朱华荣不止一次地表达过“三个和尚没水吃”的观念，以为华为和长安需求一同先把盘子做起来，后续再参加新的协作同伴才是正路。

这意味着长安或许并不像它终究表现出的那样“冷淡”，乃至有不少人猜想长安经过阿维塔入股引望仅仅榜首步，后续自己也要参加进来，占有更多的股比。

但在壹姐看来，这一猜想的或许性并不大。引望由华为单核主导，多方参加的方式应该现已成为定局，基本上很难再为长安保存更多座位了。假设后续长安真的山穷水尽成为第二大股东，那么也大概率是华为造车道路之争呈现了新的改变所导致的成果，究竟，引望的开展道路的终究解释权，仍然留在华为手中。问题3：阿维塔的115亿，从哪里来？

壹姐：长安不会再另行参加引望的另一个直接根据，是阿维塔所占有的股比。明显，假设长安自身方案入股引望，那么阿维塔、深蓝两个品牌即便如此前许诺的相同也要跟进，那么大可不必在一个品牌上就花费115亿元入股。

相反，假设长安只计划占有引望10%的股份，那么由阿维塔持有这10%明显可以使这笔买卖对长安的利益到达最大化。一方面，这让长安与华为协作的悉数重视都搬运到了阿维塔身上，而具有了“引望首位股东”身份加持的阿维塔，也总算可以笔挺腰杆做人，从此真实凌驾于“四界”之上（持续到四界参加引望之前），以股东身份享用更好的待遇。

值得注意的是，从北京车展上阿维塔CEO陈卓泄漏的信息来看，其全体估值约为近200亿元。关于这样的体量来说，拿出115亿元入股引望，对阿维塔来说应战极大。好在，阿维塔入股引望的115亿元并不是一次性付清，而将选用分期付款的方式，共分三期付出，每期付款别离设有先决条件。也便是说，引望也有必要完结对应的成果方针，才能从阿维塔这儿完整地拿走115亿元。

此外，虽然买卖细节中显现此次买卖由阿维塔自有资金出资，但长安的支撑和协助明显不会缺席。接下来，长安能做的或许是对阿维塔进行注资，提升在阿维塔的控股份额的一起，也处理了后者资金缺口问题。

除此之外，陈卓还曾泄漏，阿维塔或将在下半年发动C轮融资，IPO作业也在有序推动中，这些都会为其后续征集更多资金供给协助。